10月财务管理答案(2)

　　三、财务管理简答题

　　31、简述财务管理目标的含义及特征

　　答：财务管理目标的含义：财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的更本目的。财务管理目标有以下特征：1相对稳定性。2可操作性。3具有层次性

　　32、简述“5C”评估法的内容

　　答：五C评估法是西方传统的信用资格评价方法，是指企业评价客户信用的五个方面因素。

　　(1)品质。这是评价客户信用时需要考虑的首要因素，指客户将力图偿还其债务的可能性。

　　(2)能力。指客户支付货款的能力。它部分地由过去的有关记录和商业方法测定，有时也由企业对客户进行实际考察来完成。

　　(3)资本。指客户的财务状况，一般通过分析财务报表得到一些资料，如负债比率、流动比率、速动比率等。

　　(4)担保品。指客户为获得企业的信用而提供给企业作为担保抵押的资产。

　　(5)行情。指将会影响到客户偿债能力的情况，如经济发展趋势，某一特定地区或部门的特殊发展方向等。

　　33、简述企业对外投资应当考虑的因素

　　答：企业在进行对外投资时需要考虑的因素主要包括：

　　(1)对外投资的盈利与增值水平(2)对外投资风险(3)对外投资成本，包括：前期费用、实际投资额、资金成本、投资回收费用(4)投资管理和经营控制能力(5)筹资能力

　　(6)对外投资的流动性(7)对外投资环境

　　34、简述财务分析中比较分析法的含义及应注意

　　答：比较分析法的含义：比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。

　　采用比较分析法进行财务分析时，应注意：

　　(1)实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致

　　(2)实际财务指标与标准指标的时间宽容度必须保持一致

　　(3)实际财务指标与标准指标的计算方法必须保持一致

　　(4)绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。

　　四、财务管理计算题

　　35、某公司拟购置房产，现有两种支付方案可供选择：

　　A方案：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10次;

　　B方案：从第5年开始，每年年末支付12.5万元，连续支付10次;

　　假设年利率为10%，分别计算两种方案付款额的现值并选择最优付款方案。

　　复利现值系数和年金现值系数

　　(计算结果保留小数点后两位)

　　解：P=10×([(P/A,10%,9)+1])

　　=10×6.759=67.59

　　P=10×[(P/A,10%,9)+1]×(P/A,10%，4)

　　=10×6.759×0.683

　　=46.16

　　选第二种方案。

　　36、某公司2010年有关资料如下：

　　(1)年初和年末资产总计均为1500万元，流动负债均为300万元，长期负债均为300万元。

　　(2)年销售收入为2000万元，息税前利润为300万元，年利息费用为50万元，公司使用的企业所得税税率为20%。

　　要求：(1)计算销售净利润率;

　　(2)计算权益乘数;

　　(3)计算资产净利润率。

　　(计算结果保留小数点后两位)

　　解：(1)利润总额=息税前利润—利息费用

　　=300—50=250

　　所得税费用=250×20%=50

　　净利润=利润总额—所得税费用

　　=250—50=200

　　销售净利润率= 净利润/销售收入 ×100%= 20/200 =10%

　　(2)权益乘数= 资产总额/(资产总额—负债总额) = 1500/(1500—300—300) = 5/3

　　(3)资产周转率=本期销售收入净额/本期资产总额平均余额= 2000/1500=4/3

　　资产利润率=销售净利润率×资产周转率

　　= 10% × 4/3= 7.5%

　　37、甲公司目前的资本总额为1800万元，其中普通股800万元，普通股股数为800万股，长期债务1000万元，债务年利息率为10%。该公司目前的息税前利润为700万元，公司所得税率为20%。公司你投产一个新项目，该项目有两个筹资方案可供选择：(1)发行债券，年利率为12%;(2)按每股5元增发普通股。假设个筹资方案均不考虑筹资费用。

　　要求：(1)计算法行债券筹资后的债务年利息和普通股每股收益;

　　(2)计算增发普通股筹资后的债务年利息、普通股股数和普通股每股收益;

　　(3)计算增发普通股和债券筹资的普通股每股利润无差别点;

　　(4)根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案。

　　(计算结果保留小数点后两位)

　　解：(1)发行债券后，

　　债务年利息=1000×10%+600×12%

　　=100+72=172

　　普通股每股收益= (700+300—172)×(1—20%)/800 =0.83

　　(2)增发普通股后

　　债务年利息= 1000 × 10% = 100

　　普通的股数= 800 + 600/5 =920

　　普通的每股收益=(700+300—100)×(1—20%) /920=0.78

　　(4)由于发行普通股每股收益(0.78)小于发行债券(0.83)，因此应选择债券筹资方案。

　　38、某股份有限公司210年有关资料如下：

　　(1)息税前利润为1000万元，适用的企业所得税税率为25%;

　　(2)公司流通在外的普通股50万股，每股发行价格10元，公司负债总额为300万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计;

　　(3)按20%的固定股利支付率向普通股股东发放现金股利;

　　(4)该公司股票收益率的标准离差率为45%，无风险收益率为5.5%，风险价值系数为10%。

　　要求：(1)计算净利润;

　　(2)计算每股现金股利;

　　(3)计算现有资本结构下的财务杠杆系数;

　　(4)计算已获利息倍数;

　　(5)计算投资者要求的必要投资收益率。

　　(计算结果保留小数点后两位)

　　解：(1)利息费用=50×10×20%

　　=100

　　净利润 =(息税前利润—利息)×(1—所得税税率)

　　=(1000—100)×(1—25%)

　　=900×75%

　　=675

　　(2)每股现金股利= 发放净利润/普通股股数

　　= 50×10×20%/50

　　= 2

　　(3)财务杠杆系数= 息税前利润/税前利润

　　= 1000/1000-100 = 10/9

　　(5)必要投资收益率=无风险收益率+风险价值系数×标准离差率

　　= 5.5% + 10% ×45%

　　=10%

　　39、试述财务杠杆原理。

　　答：普通股每股利润的变动率对于息税前利润的变动率的比率，能够反映这种财务杠杆作用的大小程度，成为财务杠杆系数。其计算公式如下：

　　DFL =( ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)

　　式中，DFL为财务杠杆系数;EPS为普通股每股利润; ΔEPS/EPS为普通股每股利润变动率;EBIT为息税前利润; ΔEBIT/EBIT为息税前利润的变动率。

　　财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，及支付固定性资本成本的债券资本越多，财务杠杆系数越大;同时财务杠杆系数又反映者财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也越大，由于财务杠杆的作用，普通股利润的增长比息税前利润的增长更快，同时也比息税前利润的下降更快。

　　因此，在进行资本结构决策时，应充分考虑财务杠杆的作用。当企业息税前利润水平较高时，则更多利用负债筹资，以提高普通股每股利润;而当企业息税前利润水平较低时，则应控制负债筹资，以免普通股每股利润下降。